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记者 | 袁颖琪
编辑 | 陈菲遐
迩来几年电商服务企业掀起上市潮。现在A股6只电商服务上市公司中，除了南极电商（002127.SZ）和壹网壹创（300792.SZ），别的4只都是2020年以后才登岸资源市场。
但令人意想不到的是，2022年上半年这些企业无一破例的遭遇业绩变脸。
南极电商上半年业务收入17.54亿元，同比增长5.59%。归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比淘汰29.00%；
壹网壹创上半年业务收入6.32亿元，同比增长30.00%；净利润1.05亿元，同比降落17.02%；
若羽臣上半年业务收入5.35亿元，同比淘汰10.49%；净利润为911.5万元，同比淘汰77.11%；
丽人丽妆上半年业务收入15.57亿元，同比降落16.08%；净利润0.06亿元，同比降落97.03%
青木股份(301110.SZ) 上半年业务收入3.88亿元，同比淘汰9.73%；归属于上市公司股东的净利润3219.85万元，同比淘汰51.85%
凯淳股份（301001.SZ）上半年业务收入3.11亿元，同比降落18.30%；净利润亏损1453.26万元。
客岁年中上市的凯淳股份，2021年中报归母净利润就下滑12.7%，本年上半年归母净利润又继承降落142.98%，继承亏损；青木股份本年3月份上市，半年报归母净利润下滑51.85%。6家电商服务企业中，归母净利润下滑最少的是壹网壹创，也到达了27.63%。
对于上半年业绩表现，这些上市公司团体“甩锅”疫情，均表现上半年部分地区物流受限，导致平台贩卖下滑。现在，物流受限的因素已经打扫，这是否意味着下半年电商服务企业可以大概强势回归？
流量红利消散
毕竟上，固然疫情影响存在，但阿里、京东等传统电商平台的流量见顶是更深条理缘故原由。
克制2021年底，我国互联网遍及率达73.0%，比2020年提拔2.6个百分点。网民规模达10.32 亿，此中网络购物用户规模达8.42亿，占网民团体的81.6%。2017年以后，天下互联网零售额增速就开始放缓，从32.2%降落到本年上半年的3.1%。我国互联网遍及率已经到达非常高的程度，流量红利期已颠末去，各个互联网平台要进入到存量竞争期间。
而新鼓起的抖音、小红书以及拼多多等平台都对传统电商巨头形成打击。根据阿里巴巴的公告，本年上半年由于疫情导致的4月和5月供应链和物流克制影响，二季度淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未付出订单）同比中单位数降落。
上述A股电商服务公司紧张业务都在阿里系平台。本年上半年，南极电商来自阿里系平台GMV为65.79亿元，占总GMV的39.36%，为第一大平台，同比下滑达28.07%，而南极电商在阿里系平台GMV在2021年就已经大幅下滑。壹网壹创天猫平台上半年GMV根本持平，同样在疫情影响下，壹网壹创抖音和拼多多平台GMV则分别增长了230%和90%。
高周转率遭遇挑衅
流量降落除了影响收入端，电商平台不绝引以为傲的高周转率也遭遇挑衅。
起首，电商运营平台自2020年以后应收账款周转天数快速增长。比方，壹网壹创从2019年末的33.58天增长到现在的87.26天。南极电商的应收账款周转天数从69.77天增长到117.92天。
不但是应收账款，电商服务企业的存货周转天数也从2020年之后敏捷攀升。此中，丽人丽妆存货周转天数从79天增长到197天，是偕行中最多的。存货和应收账款周转天数变长，意味着电商平台贩卖产物动销变慢。
电商服务行业以低毛利、高周转来包管红利本领，但是随着周转率越来越慢，行业团体ROE程度降落了一个台阶。ROE作为影响估值的关键因素，恒久降落会导致市场对电商服务企业估值重估。南极电商的匀称ROE从2020年上半年的8.49%降落到现在的3.53%。丽人丽妆的匀称ROE降落更多，从2020年上半年的9.05%降落到现在的0.23%。
电商服务企业的股价一连下滑，就是市场对其重修估值体系。客岁5月上市的凯淳股份发行市盈率为26倍，本年3月上市的青木股份发行市盈率降落到20.56倍。两只股票上市之后都走出了漫漫熊途，现在已经破发，阐明投资者对电商服务企业现有的估值仍不买账。
为了应对传统平台流量下滑的局面，电商服务企业已经动手结构小红书、快手等交际电商平台。南极电商在抖音、快手平台的GMV已经具有肯定规模，但受疫情扰动，对利润端的贡献还不显着。别的，创建自有品牌、大概拓展署理品牌、品类也是提拔利润率的一条路径，但现在来看仍不能补充传统电商平台流量下滑带来的影响。
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发表于 2023-3-21 20:50:09
