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文丨许俏美
从2015年产物上线开始，在阿里和京东两大电商巨头眼皮子底下，拼多多靠低价拼团模式吃透了斲丧降级和下沉市场红利，一起狂奔崛起，堪称是电商圈的古迹。
数据表现，2024年，拼多多生动用户高出9亿，年生动买家已近10亿，渗出率达90%以上，靠近国内网购用户总量上限，2024年其营收到达3938.36亿元，同比增长59%；归属于平凡股股东的净利润为1124.35亿元，同比增长87%。
这份放在一样平常公司算是精良级别的结果单，对于拼多多而言，却折射出了业务颠簸风险和净利润增速放缓的趋势。
在财务数据颠簸背后，另有一个倒霉因向来自负洋彼岸的美国市场。
自2025年5月2日起，美国特朗普政府取消对来自中国的小额入口商品的免税报酬，剑指在美国市场猛烈冲杀的中国电商公司，拼多多旗下跨境电商平台Temu首当其冲，而据分析，Temu近几年发展强大已成为拼多多收入的告急泉源，这个新生的业务增长极正面临被打击和萎缩风险。
如果在外洋“再造”拼多多神话的理想幻灭，重心回归国内市场举行高质量转型发展的竞争业态已然非常剧烈，来自阿里系、京东、抖音等平台近些年都在结构低价竞争战略挤压拼多多市场空间，在用户规模逼近天花板的环境下，拼多多后续增长须要更多依靠客单价和斲丧频次的连续提拔，难度系数今是昨非。
表里因素交加之下，2025年对于拼多多而言，大概会是一个决定将来兴衰的关键拐点。
梦碎美利坚
从2021年起，随着用户规模增速放缓，拼多多就开始探索新的需求场景及模式，如2020年8月上线社区团购业务 “多多买菜” ，2022年9月开启跨境业务Temu，不停拓展业务边界，以寻求新的增长曲线。
Temu在外洋复刻了拼多多式的迅猛打法，以低价扣头商品和全面放开的营销广告抢占用户心智，在美国热度最高的超等碗广告时段都投放了广告，带来非常可观的前期市场成效。
相干分析数据表现，2024年，Temu已连续第二年成为美国应用市肆中下载量最高的应用，一度高出了火爆的TikTok，两年时间砍下美国零售市场超17%的份额，让亚马逊、塔吉特和沃尔玛等大型零售商措手不及。在互联网范畴，美国人逃不开Temu在Facebook、Instagram和谷歌搜刮上铺天盖地的互联网广告，据伯恩斯坦研究公司估计，Temu一年在营销方面的耗费在20-30亿美元，这也让美国成为Temu如今最大单一市场，贡献了约60%的贩卖额和团体近三成收入。
但放在当前的国际关系配景之下，Temu遇到了跟TikTok雷同的标题，来自美国的政策扼制。
克日，特朗普政府取消对来自中国的小额入口商品关税报酬受到广泛关注，详细涉及三个方面：
1、免税报酬取消范围：来自中国大陆和中国香港的代价在800美元或以下、符合最低限度宽免条件的入口货品；
2、关税征收标准方面，国际邮政网络以外方式寄送：需缴纳全部实用关税，并按照实用的入境和付款步调缴纳；通过国际邮政网络发送：需缴纳其代价30%或每件25美元的关税，2025年6月1日后增至每件50美元，这将取代任何其他关税，包罗先前下令规定的关税；
3、承运人相干要求：这些邮件的承运人必须向美国海关和领土掩护局（CBP）陈诉装运细节详情，维持国际承运人包管金以确保关税付出，并按照规定的时间表将关税汇至CBP。CBP大概会要求任何邮寄包裹以正式方式报关，而不是实验特定的关税。
这对于依靠美国“小额宽免” 政策，通过低价包邮模式冲杀市场的拼多多而言是个打击，2024年，有高出13.6亿件包裹依据这一免税政策进入美国市场，Temu便是重要平台之一。
新政实验后，拼多多单包裹大概需缴纳10%-25%的关税，以Temu美国订单均价30美元盘算，资本将增长3-7.5美元，大概会吞噬其30%的毛利，与亚马逊等美国本土平台价差缩小后也会大大减弱斲丧者吸引力；别的，新的承运要求进一步增长物流复杂度和资本，大概导致清关时间延伸至3-5天，导致斲丧者体验降落，部门订单大概会流失转向本地电商平台；新规还要求平台向海关提供全链路数据，Temu大概还须要投入大笔资金资本升级数据体系并举行模式厘革，应对潜伏的税务稽察风险。
最新的消息称，Temu美国站自2025年4月30日起全面停止全托管模式，其美国订单如今将从美国本地堆栈发货，平台将重点转向招募美国本土卖家。Temu推出 “半托管模式”应对，将部门商品提前囤至美国外洋仓（货值提拔至800美元以上以规避新规），但需负担更高的仓储费用和供应链管理压力。
全托管转半托管后，固然平台佣金比例也低沉了，但卖家需自行负担库存积蓄风险，同时半托管的资金流转周期分为采购备货（约60天）和尾程物流（约15天），卖家须要公道规划现金流以规避风险。
失去了先前的税收利好因素， Temu大概还需补贴关税差额以维系低价竞争上风，若日单量按500万件算，每单补贴3美元，日均烧钱就得1500万美元，造成营运压力进一步加大，收窄红利程度。
据市场谍报公司SensorTower的评估，从4月开始，Temu在Facebook、Instagram、TikTok、Snap、X和YouTube上的逐日美国广告付出比之前30天均匀逐日付出少了31%。由于没有连续增强的广告投放，Temu应用步调也跌出了美国移动应用步调下载量前十榜单，App Store排名从前几名跌至50位以后。
重心转向别的市场是Temu的新选择，据荷兰电商研究机构Emerce在2025年4月发布的陈诉表现，Temu通过商业模式转型，预计其欧洲市场份额将达35%-40%，成为北美之外的另一大市场，但在美国政策风向的影响下，斲丧潜力比力大的欧洲市场也在做出近一步政策掩护活动，如欧盟委员会在2025年1月份就对跨境电商平台增值税政策举行调解，打击了其低价战略，短期内想要补齐美国市场缺口也挑衅重重。
外部风险因素和内部转型改革的交错大概对拼多多本年的营收、红利本领造成震荡打击。
并不顺遂的内生增长极
对于国内主站业务而言，拼多多近几年和下一步的营收泉源变革非常值得关注。如果单从营收构成的角度看，拼多多这家公司的互联网“中介”属性要比电商平台属性更强。
已往五年，拼多多的营收重要泉源于在线营销服务（广告收入）、生意业务服务（佣金收入）以及曾经的商品贩卖，但在如今的业务模式下，商品贩卖收入早已不见踪影。
财报数据表现，2020年，拼多多广告收入增长至479.5亿元，占营收的比例为80.6%；佣金、商品贩卖业务营收双双靠近58亿元，合计占营收的19.4%。
2021年，拼多多广告收入攀升到725.6亿元，占营收的84.9%；商品贩卖收入到达峰值72.5亿元，占营收的7.7%；佣金收入141亿元，占营收的15.1%。
从2022年开始，拼多多对商品贩卖举行了压缩，其广告收入到达1029.3 亿元，占营收的78.8%；佣金收入276.3亿元，占营收的21.2%；商品贩卖收入占比降至极低程度。
到2023年，商品贩卖收入鸣金收兵，2024年，佣金收入（1959 亿元）与广告收入（1979亿元）半斤八两，成为营收增长的两大焦点驱动力。
据相识，拼多多在2023年拓展自业务务时，曾引发不少中小商家对平台规则不满，遭到商家们对自营店的反抗一度引发“炸店”风波，厥后拼多多焦点市场定位更倾向于成为拉拢买家和卖家的电商平台，“中介”作用属性更强，通过提拔服务本领、优化生意业务环境等方式，促进商家与斲丧者之间的生意业务，从而得到丰厚的广告收入和佣金收入。
国内重要电商平台如京东、天猫、唯品会、网易严选等都有着自业务务托底支持，拼多多旗下的多多买菜着实也采取了类自业务务模式来对商品选品、定价、质量检测、物流配送等环节举行把控，主站会不会重拾相对难搞的自业务务和商品贩卖版块成为一个关键选择。
在本年3月份，2024年整年报公布后的股东电话集会会议讨论中，拼多多高管开释了很多转型厘革信号，平台生态高质量发展成为继数年霸道生长后的下一步发展主线，这涉及到供应链、供给侧以及物流体系的深刻转型，也须要想法吸引更多新质商家和高品格产物。
只管各位高管们声称改革已经取得不错成效，但放在当下中国各大电商平台饱和攻势之下，从自营模式、品格把控、物流服从和性价比战役都已经到达了亘古未有的高度，在增长速率预期紧缩放缓的环境下，回过头来发力举行高质量厘革的拼多多显得有点被动，可否乐成打造出新的国内市场增长极仍需时间来验证。
落下的“功课”早晚得补上
高速发展了近十年的拼多多，如今到了补课阶段，也是其迈向高质量发展的必修课。
自诞生起，除了代价自制这个长处，拼多多也不停被用户各种吐槽。
比方平台上商品格量乱七八糟，固然低价很吸引人，但部门商品格量被斲丧者吐槽难以保障。斲丧者大概买到质量并不及格或与宣传形貌不符的商品，如电子产物、生存用品、食品等存在功能缺陷、材质不佳、食品安全等标题。
最招人讨厌的大概是拼多多式营销，其平台上线的砍价、助力类活动为拉拢更多用户到场，须要不停约请好友帮助“砍”一刀，成为朋侪圈一大营销诟病，且很多活动存在难度高、永世差“末了一刀” 等环境，让不少斲丧者感觉被捉弄，浪费时间和精力。
对于国内电商生态，拼多多的影响也喜忧参半，带给行业更多的是关于斲丧者、商家与平台之间三角关系的重新审视。
为了吸引和留住代价敏感型斲丧者，快速扩大用户规模并促进下单操纵，同时推动商家改进产物与服务品格，2021年，拼多多在业内率先推出 “仅退款” 服务竞争战略，也动员了淘宝、抖音、京东等平台纷纷跟进，但为时四年的“仅退款”模式在本年4月份终极以被行业全面取消镌汰落下帷幕。
缘故原由在于，粗放的“仅退款” 模式冲破了电商平台商家与斲丧者长处的平衡性，短期的激进战略被实践证明并不科学，在黑猫投诉平台上，与“仅退款”相干的投诉超24万条，既有效户投诉商家，也有商家投诉平台，出现了意想不到的恶性循环。
对于商家而言，部门恶意斲丧者滥用 “仅退款” 规则，出现 “白嫖”“恶意索赔” 等活动，导致商家面临货款两空的局面，增长了中小商家运营资金压力，而作为平台方的拼多多则能借“仅退款”模式将赝品责任风险更多转嫁给商家，利用 “仅退款” 机制规避自身平台的羁系压力，减轻对商品格量前端把控与售后处置惩罚的运营负担。
对于斲丧者而言，固然 “仅退款” 初志是为掩护斲丧者权益，但在现实实验中，由于平台缺乏完满的名誉体系与管理机制，恶意用户和不良商家未得到有效惩戒，造成诚信斲丧者和 “羊毛党” 稠浊，这不光使商家对斲丧者产生不信托，部门商家还选择进步商品代价以增补潜伏丧失大概陷入低价竞争的恶性循环，以致出现劣质商品驱逐优质商品的不良征象，终极反而陵犯了更广大斲丧者的长处。
多种因素综合之下，拼多多的平台形象并没有在商家或斲丧者端留下太多好印象，如今想从“低价低质内卷” 转向 “新质高质竞争”的改革难度，着实要比其他电商平台挑衅更大，但长期积弊太多改革又非常迫切。
企业在发展形势进入倒霉阶段时，试错的资本和代价通常也会更高。就近十年的商业结果而言，拼多多的发展很神速也很乐成，但真正的磨练，大概从当下才刚刚开始。
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发表于 2025-6-9 20:50:28
